Henryk de Kwiatkowski kızarıyordu ve biraz da sinirlenmiyordu. Mayıs ayının başlarında bir bahar günüydü, yerel ayar Manhattan'daki bir federal mahkeme salonuydu. Bir polo oynayan sosyete figürü ve prestijli at yetiştirme tesisi Calumet Farms'ın sahibi olan 76 yaşındaki kendi kendini yetiştirmiş milyoner, saatlerce kürsüdeydi ve hiçbir şekilde ağır ağır yürümeye alışkın değildi, ısrarcı ve Bear Stearns avukatının kişisel çapraz sorgusu.
Kimse anlamamış görünüyordu -Bear Stearns, parasının 300 milyon dolarından fazlasını döviz piyasalarında birkaç gün içinde kaybetmişti - yıllar içinde bir araya getirdiği ve yedi çocuğuna ve torunlarına bırakmayı umduğu zor kazanılmış parayı. . Ve şimdi, uzun bir günün sonunda, bu küstah adam, evet, çok para kaybettiğini, ancak bir Bear Stearns müşterisi olarak yıllar boyunca net kazancının 22 milyon dolar olduğunu söylüyordu. Sadece çok fazlaydı.
Para değil efendim, dedi kalın Polonyalı aksanıyla, sesi titriyordu. Bu ilkedir. [Bear Stearns] beni suyun üzerinde yürüyen bir Tanrıymışım gibi övdü ve… bu arada bu kayıplar günden güne arttı, ta ki onlar şimdi çocuklarımın hisselerini satmaya karar verene kadar. Beni tüm bu yüksek katlara aldın… [diyorsun ki] beni sonsuza kadar koruyacaksın, sadece iki katı komisyon almak için…. Ve hepsini fıstık için, bir kilo et için yaptın.
Mahkeme salonunda sessizlik. Avukatın soruyu sormasına izin verir misiniz? tanığın Federal Bölge Mahkemesi Yargıcı Victor Marrero'yu yönetti. Ama Bay de Kwiatkowski devam edecek durumda değildi. Avukatı ara istedi ve mahkeme erteledi.
Linn & Neville'den James Linn tarafından yönetilen Bear Stearns hukuk ekibi kendinden emindi. Bay Linn'in amansız sorgulaması altında, Bay de Kwiatkowski federal jüriye tam da savunma avukatlarının istediği gibi görünmüştü: ABD dolarının 1994'ün sonlarında yükseleceği ve sonunda ABD dolarının yükseleceği ve nihayetinde feci bir bahse giren dünyevi, sofistike ve gerçekten başarılı bir yatırımcı. 1995'in başlarında. Bear Stearns onu içerdiği riskler konusunda uyarmıştı; risk açıklama formları imzalanmıştı; yatırımının olağanüstü büyük boyutu konusunda uyarılmıştı. Ama önemli değil: Bay de Kwiatkowski, bir göçmenin her şeye kadir dolara inancı vardı ve çiftliği onun üzerine yatırdı.
Ve kaybetti. Şimdi de Bear Stearns'i, maruz kaldığı riskler hakkında ona yeterince bilgi vermediği için dava ediyordu. O bir kumarbaz, diye özetledi Bay Linn, kapanış konuşmasında. O, kimsenin görmediği bir kumarbazdır. Ama başarılı bir kumarbazdır ve kaybetmeye dayanamaz. Hiç.
Böylece 18 Mayıs'ta bir jüri Bay de Kwiatkowski'nin lehinde olduğunu anlayıp Bear Stearns'e ona 112 milyon dolar ödemesini emrettiğinde (daha sonra kazanılmayan faizi hesaba katmak için 164,5 milyon dolara yükseltildi), Bay Linn'in yüzü solgun olan tek kişi değildi. Yargıç Marrero'nun mahkeme salonunda. Ayrıca Bear Stearns başkanı ve CEO'su James Cayne ve başkan Alan (Ace) Greenberg de kesinlikle şoktaydı - her ikisi de önceki gün kapanış tartışmalarına katılmak için yoğun masalarından ayrılma zahmetine katlanmıştı.
Morgan Stanley Dean Witter, Merrill Lynch ve Goldman Sachs'ın üst düzey yöneticileri o gün orada değilken, onların da dikkati üzerine çekmiş oldukları kesin. Bear Stearns, müvekkilinin gerekli özeni göstermemesinden, özellikle de doların yolunda gitmediğini gösteren yeni bir döviz piyasası analizi hakkında onu bilgilendirmemekten sorumlu tutulmuştu.
Davaya aşina olan avukatlara göre, bu neredeyse emsali olmayan bir karardı ve gerçekten de Bear Stearns'in yargıca yaptığı temyiz başvurusunda reddedilebilir. Ancak şu kadarı doğrudur: Bear Stearns ile başlayan ancak bunlarla sınırlı olmayan aracı kurumlar, bir tane oluşturmadığından emin olmak için izliyorlar.
Her iki taraftaki avukatlara göre, Yargıç Marrero'nun Bear Stearns hareketiyle ilgili kararının her gün çıkması bekleniyor. Ve aynı avukatlar, bu noktaya varan binlerce sayfalık mahkeme belgelerine ve transkriptlerine kendi bakış açılarını getirerek süper hızlı dönüş modundalar.
Bazı yönlerden basit bir hikaye: Tura, ben kazandım; kuyruklar, avukatımı ararım. Bay de Kwiatkowski'nin durumunda, şuydu: Bana X analistinin ne dediğini söylemedin, bu yüzden paramı geri istiyorum. Ancak daha geniş bir gerçek var: Müşteriler bir piyasa gerilemesinde para kaybettiklerinde dava açıp kazanabiliyorlarsa, menkul kıymetler endüstrisinin korkudan çelimsiz kalmasına neden olur.
Bear Stearns için, sonuçlar şimdiden ciddi oldu: Şirket, Haziran ayında ikinci çeyrek kazançlarına 96 milyon dolarlık bir ücret aldı.
Sektör, böyle bir davanın yatırımcı lehine sonuçlanabilmesine çok şaşırdı. Salomon Smith Barney için menkul kıymetler endüstrisi analisti Guy Moskowski, bunun kesinlikle sonuçları olacağını söyledi.
Bir Bear Stearns sözcüsü şunları söyledi: Bu kararın yargıç tarafından iptal edilmesi gerektiğine inanıyoruz. Dava tamamen emsalsizdir ve eğer devam etmesine izin verilirse, aracılık endüstrisi için büyük bir sorumluluk tehdidi oluşturur.
Giriş Noktası
Bay de Kwiatkowski, Wall Street bankacılarının kalplerine korku salacak gibi görünmüyor. Hikayesi iyi bilinir ve olağanüstüdür. 1924'te Polonya'da doğdu, 1939'da işgalci Nazilerden kaçtı, Ruslar tarafından Sibirya'da hapsedildi, serbest kaldı ve Orta Asya'yı geçerek Tahran'a gitti ve burada İngiliz Büyükelçiliği'ne gitti. Daha sonra İngiliz Kraliyet Hava Kuvvetleri'nde pilot oldu, Almanlara karşı savaş görevlerinde uçtu, Kanada'da havacılık mühendisi olarak sona erdi (hala bir vatandaş olarak kalıyor) ve bağımsız bir kullanılmış uçak komisyoncusu olarak milyonlar kazanmaya devam etti. 1970'ler ve 1980'ler.
En ünlüsü, Tahran'daki kraliyet sarayında bir tavla oyunu için kendisine dokuz 747 sattığı için İran Şahı'ndan 20 milyon dolarlık bir komisyon kazandığı söyleniyor.
Bob Colacello'nun 1992'de Vanity Fair'deki bir makalesinde belirttiği gibi, de Kwiatkowski destanının bir kısmı işlenmiştir - II. doğru kalır. Şu anda Bahamalar'daki Lyford Cay yerleşkesinde yaşıyor ve aralarında seçkin 1 Beekman Place'de bir pied-à-terre ve Greenwich, Conn'da bir saray bahçesi de dahil olmak üzere dünya çapında üç evi daha var. Sahil dekoratörü Sister Parish (her çocuğu için olduğu gibi, bir ata onun adını verdi; ondan sonra bir köpek).
Bay de Kwiatkowski, avukatları onun adına konuşmasına rağmen, bu makale için röportaj yapmayı reddetti.
Çocukları güvenilir Yukarı Doğu Yakası setinin yerleşik üyeleridir, gerçekten de süper sosyetik kızı Lulu (Lulu DK Kumaşların sahibi) kısa süre önce Vanity Fair tarafından bir It kızı olarak adlandırılmıştır. Oğlu Conrad Kwiatkowski (Bay de Kwiatkowski'nin ancak daha sonraki yaşamlarında eklediği bir unvan olan iş uygulamalarında de'den kaçınır) West Village'daki Greene Caddesi'nde kendi çok üst düzey sanat galerisini işletiyor. Adı Manastır ve her türlü pahalı, yüksek konseptli alet ve aşırı pahalı Afrika sanatıyla dolu. Başka bir oğul, Stephan, şehirde kendi karma medya sanat gösterilerini düzenler ve Bay Colacello'nun Vanity Fair makalesine göre, ayda 15.000 $ ödenek almaya hak kazanır. Bay de Kwiatkowski ve ikinci karısı Barbara (eski bir model ve Andy Warhol'un gözdesi) çok iç içeler - doğru arkadaşlara sahipler, doğru partilere gidiyorlar ve doğru kulüplere aitler.
Ama her zaman böyle değildi. 1970'lerin sonlarında, Bay de Kwiatkowski - tüm milyonlarına, genç karısına, büyük konutlarına rağmen - daha fazlasını arıyordu… küçük bir antre gibi. E.F. Hutton'da Henry Mortimer ile iş yapmaya başladığında bunu elde etmeye başladı.
Bu ilişkiye ve Bay de Kwiatkowski'nin davaya yol açan müteakip yatırım ilişkilerine ilişkin bir açıklama, mahkeme belgelerinden, avukatlar ve tanıdıklarla yapılan görüşmelerden ve daha önce yayınlanmış hesaplardan alınmıştır.
O sıralarda 1992 yılında vefat eden Henry Mortimer, simsarlık kariyerinin sonuna yaklaşıyordu. Daha önce, son eski beyaz ayakkabı komisyonculuk şirketlerinden biri olan Clark Dodge'da çalışmıştı. Harvard'da bir Porcellian Kulübü üyesi, New York'taki Brook ve Racquet kulüplerinin bir üyesi, mavi kanlı referansları mükemmeldi. Arkadaş oldular-Bay. de Kwiatkowski, Mortimer'larla South Hampton'daki evlerinde vakit geçirecekti ve Mortimer'in kariyeri, Bay de Kwiatkowski'nin serveti (ve dolayısıyla Mortimer'in komisyonları) büyüdükçe gelişti.
1987'de, E.F. Hutton kazadan sonra hayatta kalmak için mücadele ederken, o zamanlar 70 yaşında olan Mortimer, kendisini ve hesaplarını Bear Stearns'e taşıdı. O sırada Mortimer ile birlikte çalışan Albert Sabini, Flushing, N.Y.'de doğan ve Fordham Üniversitesi'nde eğitim gören çalışkan genç bir komisyoncuydu. Mortimer müşterilerini yetiştirmek için dünyayı dolaşırken, telefonu açan ve biletleri yazan Bay Sabini'ydi. Bunu yaparken, E.F. Hutton'da Bay de Kwiatkowski ile tanıştı ve onu Bear Stearns'te daha iyi tanımaya başladı. Mortimer Londra'ya taşındığında, Bay Sabini her zaman çaba sarf etti ve de Kwiatkowski hesabını devraldı.
1991'de portföyün tamamı Bay Sabini'ye aitti. Mahkeme kaydına göre, Bay de Kwiatkowski'nin o sırada net değeri 100 milyon dolardı (muhtemelen çok daha fazlaydı; Bahamalar'da ikamet ettiği için ABD gelir vergisi ödemiyor ve bu nedenle servetinin belirli kapsamı, her zaman gizemli bir şey olmuştur). Ve Bear Stearns'deki hesabı, I.B.M., Texaco ve U.S. Hazineleri'ne kadar mavi çipti. Bay Sabini de, müvekkilinin, ister yabancı para birimlerinde spekülasyon yapıyor, isterse kumar masasında bir dönüş yapıyor olsun, riske karşı güçlü bir iştahı olduğunu biliyordu.
Ancak müvekkilinin bahis yapmayı tercih ettiği şey çoğunlukla dolardı. 70'lerde uçak ticareti yaptığı günlere dayanan Bay de Kwiatkowski, dolar konusunda uzun süredir devam eden, biraz mistik bir inanca sahipti. Çocukluğumdan beri dolar benim için en önemli şeydi. Günde 2 dolarla hayatımı kurtardım,' diyordu kürsüde. Buna göre, sık sık spekülatif pozisyonlar alır, dolarda uzun pozisyon alır ve yen ve mark gibi diğer para birimlerini açığa çıkarırdı.
O zamanlar Bear Stearns'in baş ekonomisti Lawrence Kudlow bir dolar meraklısıydı. Bay Sabini, müvekkili ile Bay Kudlow arasında Eylül 1992'de bir konferans görüşmesi düzenledi ve Bay de Kwiatkowski çok etkilendi. Bir miktar vadeli işlem satın aldı ve üç ay sonra sattı ve bu süreçte 82 milyon dolarlık bir kazanç elde etti.
1994'ün sonlarında, hesap daha aktif hale geldi ve Bay Sabini için gerçek bir altın madeni oldu - gerçekten de, toplam komisyon süresinin yarısını oluşturuyordu. Her sabah saat 6:30'da masasına giderdi ve bu noktada dolarla ilgili haberler için telleri didik didik arardı. Şimdiye kadar Bay Sabini, Bay de Kwiatkowski'ye hiç de az olmayan bir şekilde teşekkür eden bir genel müdürdü.
82 milyon dolarlık işlemden bu yana müşterisi vadeli işlem piyasalarından uzak durmuş, ancak onları yakından takip ediyordu. Hesap sürekli bakım gerektiriyordu-Mr. Sabini, Bay de Kwiatkowski'nin Lyford Cay'deki evine günde 20'ye yakın arama yaparak doların nasıl işlem gördüğüne dair güncellemeler veriyordu. Bay de Kwiatkowski'nin işe aldığı tüm yardımcılar gibi, o da Bay de K. olarak adlandırdı (Bay de Kwiatkowski, doğal olarak ona Sabini diyordu ve Al sadece üzüldüğünde). Ve Sabini, Bay de K'ye, konuştuğu 10 dile (Urduca'dan Özbekçe'ye), Eski Dünya cazibesine hayrandı. Bay Sabini, 1991 yılında Bay de Kwiatkowski'nin kızlarından birinin düğününe bile davet edildi.
Ekim 1994'te, Bear Stearns'in baş ekonomisti Wayne Angell -Federal Rezerv'in eski valisi- doların geleceği hakkında konuşmaya başladı. Bay Sabini, Bay de Kwiatkowski'ye mutlaka haber verdi. Müvekkilinin ilgisini çekmişti. Doları hâlâ seviyordu ve şimdi her zamankinden daha ucuz görünüyordu; ve bu sıradan bir dolar boğası değildi, Alan Greenspan'ın eski bir meslektaşı olan Wayne Angell idi. [Raporunu] baştan sona okumak için … üstünlükler, ben, Avrupa, Federal Rezerv'e büyük inancım var … Bunun harika olduğuna karar verdim, Bay de Kwiatkowski mahkemede diyecekti.
Bu yüzden kemirmeye başladı. Ancak Bay de Kwiatkowski için kemirme, kısa süre sonra, tamamı dolar üzerinden uzun olan ve yen, sterlin, İsviçre frangı ve markı açığa çıkaran 65.000 vadeli işlem sözleşmesinden oluşan karmaşık bir sepetten oluşan 6.5 milyar dolarlık bir pozisyona dönüştü. Bireysel bir yatırımcı için son derece büyük bir pozisyondu, 76 yaşındaki eksantrik ve dolara karşı zaafı olan biri için; aslında, bir bankanın yapacağıyla daha uyumlu bir bahisti.
Kasım 1994'ün sonlarında, Bay de Kwiatkowski'nin görevi tamamlanmıştı. Bear Stearns başkanı ve CEO'su James Cayne, sözleşmelerden önce Bay Sabini, ardından döviz departmanındaki üst düzey yöneticiler tarafından bilgilendirildi. Kendisi Bay de Kwiatkowski'yi arayarak marj gereksinimini 250 milyon dolara yükseltmesini istedi. Sorun değil, Bay de Kwiatkowski daha sonra kendisine söylediğini ifade etti. İstersen 500 milyon dolar gönderebilirim.
Ancak Ocak 1995'te, Meksika pesosunun sürpriz devalüasyonu piyasaları alt üst etti ve dolar düşmeye başladı. 9 Ocak'ta bir gün, Bay de Kwiatkowski, her yerde yatırımcılar doları satarken, 99 milyon dolar kaybetti. Bir ay önce 100 milyon dolar düştü, ancak piyasalar geri döndüğünde toparlandı.
Ama bu sefer geri dönüş olmadı. Bay Sabini, müvekkilinin sesindeki hayal kırıklığını ve korkuyu duyabiliyordu, bu nedenle 10 Ocak'ta Bay de Kwiatkowski ve Bay Angell arasında bir konferans görüşmesi kurdu.
Nasıl yaparsın? Bay de Kwiatkowski'yi Bay Angell'e şikayet etti. Kasım ayında böyle parlak bir [dolar raporu] üretmek için, o muhteşem rapordan bu yana 200 milyon dolar kaybettiğimi nasıl haklı çıkarabilirsiniz?
Bay de Kwiatkowski ifadesinde, Bay Angell'in kendisine doların değerinin düşük olduğuna inandığını ve devam ederse yatırımını geri alacağını söylediğini söyledi.
Böylece Bay de Kwiatkowski, dolar düşmeye devam ederken bile devam etti. Kısa bir süre sonra, Şubat ayında, Bear Stearns'in emtia araştırma departmanı, doların geleceğine dair olumsuz bir not yayınladı. Bay de Kwiatkowski'ye not indirimi hakkında bilgi verilmedi (her ne kadar kürsüde postalarının çoğunun açılmamış olduğunu kabul etmesine rağmen). Bay de Kwiatkowski'nin Bear Stearns'e karşı açtığı davanın itici gücü Bay Sabini'nin bu açıklama eksikliğiydi. Avukatları, ona söyleselerdi, satacağını iddia ederler; Tersine, Bear Stearns, araştırma personeli tarafından herhangi bir rastgele fikir değişikliğinden sorumlu tutulmaması gerektiğini iddia eder.
Her halükarda, Bay de Kwiatkowski'ye söylenmedi. Şubat ayı sonlarında doların serbest düşüşe geçmesiyle birlikte Bay de Kwiatkowski, marj çağrılarını karşılamak için gerekli fonları göndermeyi bıraktı. Ve çeşitli varlıkları tasfiye edilirken, hala büyük ölçüde açığa çıkması sadece kendisi için değil Bear Stearns için de bir riskti.
Tasfiye Satışı
3 Mart Cuma günü, Bay Cayne, Bear Stearns'in döviz bürosu başkanı David Schoenthal'i şimdi kanayan hesabın nihai tasfiyesini denetlemek üzere çağırdı. O gün boyunca satışı zorlamak yerine beklemeyi seçti; hafta sonu koşullar iyileşebilir.
Yapmadılar. Pazar günü, Japonya Merkez Bankası piyasada dolar satıyordu. Talep önemsizdi. Bu bir kabustu - dünyanın dört bir yanındaki tüccarlar, dolar vadeli işlemleri satan büyük bir yatırımcı olduğunu biliyor gibiydi ve buna göre satış yapıyorlardı. Şimdi pozisyonu kapatma zamanıydı, ancak Bay Schoenthal'in Bay de Kwiatkowski'nin iznine ihtiyacı vardı. Bu yüzden aramayı Lyford Cay'e koydu.
Telefon görüşmesinin bir dökümüne göre (şu anda mahkeme kaydının bir parçası), Bay Schoenthal şöyle dedi: Bay de K, belki yaklaşık 10 milyon dolarlık öz sermayeniz kaldı ve bence bakiyeyi tasfiye etmemiz gerekiyor, efendim. Yeterli paran yok.
Kafası karışmış, kafası karışmış, net değeri gözlerinin önünde eriyen Bay de Kwiatkowski sadece cevap verebilirdi: Ne yapmak için?
Pozisyonunuzun bakiyesini tasfiye etmeliyiz, efendim. Aksi takdirde bir açığı zorlarsınız.
Görüşmenin ilerleyen saatlerinde Bay de Kwiatkowski, markanın ne için satıldığını sordu. Saat 1.39'du, Bay Schoenthal yanıt verdi.
Bay de Kwiatkowski için katlanılamayacak kadar fazlaydı.
Ai! ai! ai! Onun kederli çığlığı Bear Stearns'ün devasa ve boş ticaret zeminini doldurdu.
Biliyorum, dedi Bay Schoenthal.
Daha fazla ağlar. Ai! ai! ai!
Tamam. İşleri bitirmeme izin verin, sinirli bir Bay Schoenthal'i kırdım.
Tamam, tamam, tamam, hoparlörlü telefondan sarsılmış yanıt geldi.
Teşekkürler, Bay Schoenthal karşılık verdi. Sonra tüccarlarına bağırdı: Tasfiye emrim var. Elimden gelenin en iyisini yapıyorum. Bu lanet olası bir kürtaj. Gitmeliyim. Bu bir kürtaj.
Bay de Kwiatkowski ertesi gün uyandığında, Bear Stearns'teki hesabı tamamen tasfiye edilmişti - Bay Schoenthal'in tüm işlemleri tamamlaması Pazartesi günü sabah 5'e kadar sürmüştü. Bay de Kwiatkowski'nin FX sözleşmeleri gitmişti, tüm IBM'i gitmişti, tüm ABD Hazineleri gitmişti. Onun için de bir fatura vardı: Bakiyeyi karşılamak için Bear Stearns'e 2,7 milyon dolar daha borçluydu.
Bay de Kwiatkowski, Bear Stearns başkanı Ace Greenberg'in onu aradığını söyledi. teselli etmek istedi; çok kötü şanstı ve Bay de Kwiatkowski, firmanın çok değerli bir müşterisiydi. Eğer işin içinde olsaydı, bu karmaşayı önleyebilirlerdi. Bu bir sivil değişimdi; Ne de olsa Bay de Kwiatkowski bir beyefendiydi. Bear Stearns yetkilileri, Bay Greenberg'in telefonda bu tür açıklamalar yaptığını inkar ediyor.
Ancak bir yıldan biraz daha uzun bir süre sonra Bay de Kwiatkowski dava açacak. 300 milyon dolardan fazla kaybetmişti ve tatmin olacaktı. Ama kırdı kesinlikle değildi. Aralık 1996'da Morgan Stanley'de bir hesap açmaya çalıştı ve net değerini 190 milyon dolar olarak listeledi.
Wall Street ve Bay de Kwiatkowski, Yargıç Marrero'nun kararını bekliyor. Duygular güçlü kalır.
Bear Stearns'in avukatı James Linn, kararın tam bir sapma olduğunu söyledi. Bunun bir kafiyesi veya nedeni yoktur. Bay de Kwiatkowski bile jürinin kararına şaşırmış görünüyordu. Ona bakarak anlayabilirsin. Hakim bunu geri çevirmezse, İkinci Daire [İstinaf Mahkemesi] kesinlikle dönecektir.
Bay de Kwiatkowski'nin avukatı Myron Kirschbaum, Kaye, Scholer, Fierman, Hays & Handler, Bay Linn'in bu ifade için hiçbir dayanağı olmadığını söylüyor. Bay de Kwiatkowski, davaya girerken haklı çıkacağından emindi. Jürinin kararına hiç şaşırmadı.
