WarnerMedia-Discovery Birleşmesi AT&T'nin En Son Titanlar Çatışması

izlemek için yeni şovlar

Geçen ay, konuşma diline dayalı akış savaşlarının nasıl dikte edileceğini detaylandıran bir parça yayınladık. gelecekteki konsolidasyon, birleşme ve satın almalar . Pazartesi günü, fısıltılarla dolu bir hafta sonu sonrasında, AT&T ve Discovery Inc., eğlence varlıklarını CNN, TBS, TNT, HGTV, Food Network, Discovery Channel, Warner Bros. gibi markaları birleştirecek bir anlaşmada birleştirme niyetlerini resmen açıkladılar. film stüdyosu ve akış hizmetleri HBO Max ve Discovery+. Ayrıca WarnerMedia'nın MLB, NBA ve March Madness gibi ABD spor haklarını Discovery uluslararası spor devi Eurosport ile birleştiriyor.

Ortak bir basın açıklamasına göre, şirketler önde gelen, bağımsız bir küresel eğlence şirketi kurmak için varlıklarını birleştiriyor. Hedef, WarnerMedia'nın derin savaş sandığı içerik ve yüksek profilli IP Discovery'nin küresel ayak izi ile karşılıklı yarar sağlayan bir birlik içinde eşleşmek için.

Basın açıklamasına göre, yeni şirket yayın hizmetleri için daha orijinal içeriğe yatırım yapabilecek, küresel doğrusal ödemeli TV ve yayın kanallarında programlama seçeneklerini geliştirebilecek ve daha yenilikçi video deneyimleri ve tüketici seçenekleri sunabilecek.

AT&T'nin hisseleri şimdiden yaklaşık %4 ve Discovery'nin %13'e fırladı. Ancak, bu erken kavşakta, bunun sizin, tüketici ve izleyici üyesi için gerçekten ne anlama geleceği konusunda hala hiçbir fikrimiz yok. Öyleyse, endüstrideki yansımaları anlamaya başlamak için ana konuşma noktalarını gözden geçirelim.

AT&T'nin WarnerMedia ve Discovery anlaşması neler içeriyor?

WarnerMedia ve Discovery, AT&T'nin 43 milyar dolar nakit, borç senetleri ve WarnerMedia'nın borç alıkoyma alacağını görecek bir hisse senedi anlaşmasında birleşiyor. AT&T hissedarları yeni birleşen şirketin %71'ine, Discovery ise kalan %29'a sahip olacak. Anlaşmanın 2022'de düzenleyici onayı bekleyen kapanması bekleniyor.

Birleşik şirketin 2023'te 52 milyar dolar gelire sahip olması bekleniyor ve liderlik, birleşme yoluyla 3 milyar dolarlık maliyet sinerjisi olacağını söylüyor. THR . AT&T daha sonra ana telekom işine yeniden odaklanacak: 5G ve fiber geniş bant.

Discovery CEO'su David Zaslav Pazartesi sabahı düzenlediği basın toplantısında, birleşik şirketin içerik için yılda yaklaşık 20 milyar dolar harcayacağını söyledi. Referans olarak, Netflix'in 2021'de içeriğe 17 milyar dolardan fazla harcama yapması bekleniyor. Yeni şirketin ilgili yayın hizmetleri HBO Max ve Discovery+'ı bir araya getirmeye mi yoksa bunları tek bir mega yayıncıda birleştirmeye mi çalışacağı henüz belli değil. Aşağıda bununla ilgili daha fazla bilgi var.

Yeni WarnerMedia-Discovery varlığı, Game of Thrones ile Flip veya Flop arasında bir köprü kurarak kullanıcıları akış ekosisteminde tutacak mı?

Bu anlaşmayı neden yapsın? Yeni başlayanlar için, ölçek çok önemlidir. Wall Street'in gözleri dünyanın finansal merkez üssü, stratejik satın almalar pahasına genellikle büyüklüğe aşırı değer verse de. Ancak Netflix (208 milyon küresel abone), Disney (159 milyon) ve Amazon'un (200 milyon potansiyel Prime Video kullanıcısı) akıllara durgunluk veren D2C hacim toplamları oluşturduğu bir akış alanında, WarnerMedia ve Discovery'nin birleşmesi stratejik bir anlam ifade ediyor. Akış savaşları zaten savaşçılarla aşırı kalabalık. Uyumlu güçlere sahip tek bir güçlendirilmiş birime dönüşmek, onlara iki ayrı rakipten daha iyi bir başarı şansı verir.

Göre Finansal Zamanlar , birleşik şirket 150 milyar dolarlık tahmini bir işletme değerine sahip olacak. Eğlence değeri hesaplamasında bir şirketin piyasa kapitalizasyonunun yanı sıra kısa vadeli ve uzun vadeli borçların yanı sıra şirketin bilançosundaki nakitleri de içerir. Gevşek bir karşılaştırma için, rakipler Netflix (218,76 milyar dolar) ve Disney (315,31 milyar dolar), bu yazı itibariyle önemli piyasa değerlerine sahipler.

AT&T bu birleşmeye doğru çalkantılı bir yol aldı

Mevcut stratejik kargaşayı daha iyi anlamak için AT&T'nin özellikle mevcut CEO John Stankey yönetimindeki son işlemlerini kavramak yardımcı olacaktır. Her zaman olduğu gibi, bağlam önemlidir.

AT&T, son altı yılda şirkete zarar veren bir dizi hamle yaptı. 2015 yılında Stankey (daha sonra AT&T Entertainment ve Internet Service CEO'su) DirecTV'nin borç dahil 67 milyar dolara satın alınmasına öncülük etti. Satın alma işleminden bu yana, ödemeli TV paketi geri dönüşü olmayan bir düşüşle aşağı doğru sarsıldı.

Bir yıl sonra AT&T, Adalet Bakanlığı'ndan önemli bir muhalefetle karşılaşan Time Warner'ı satın almaya başladı. 2018'de davayı kazandıktan sonra şirket 85 milyar dolar harcadı ve WarnerMedia olarak yeniden markalaştırdı. 2020'de yatırımcı AT&T'nin 150 milyar dolarlık borç yükü ve eğlence medyasında rekabet etme girişimleri Wall Street'te yankılandı. AT&T, Hollywood ayak izine sahip tek büyük şirketti. piyasa değeri kaybetmek son 18 ayda.

Stankey, Nisan 2020'de AT&T CEO'luğuna terfi etti. Şubat 2021'de şirket, TPG Capital ile yaptığı 7,8 milyar dolarlık bir anlaşmada DirecTV işini büyük bir zararla sattı. Şimdi, WarnerMedia'yı satın aldıktan üç yıl sonra, AT&T onu sadece 43 milyar dolara ya da ilk başta ödediğinin kabaca yarısına satıyor. Standart altı.

Bu en son harekete bakmanın iki yolu vardır:

Birincisi bir taviz olarak AT&T'nin, işi temel telekom çabalarına yönlendirmek için WarnerMedia eğlence varlıklarını ve HBO Max'i kullanma yeteneğini yanlış anladığını söyledi. WarnerMedia, AT&T kapsamında Wall Street endişelerini hafifletmek için yeterli kâr sağlamadı ve akışa yönelik çok pahalı pivot, AT&T'nin birincil girişimlerine bir ek olmak yerine dikkati dağıttı. Dışarıdan, bu harekete utanç verici bir endüstri başarısızlığı olarak bakmak son derece kolay.

Daha iyimser bakış açısı AT&T'nin en büyük hissedarı olduğu bir ortak girişimin beyaz bayrak sallamak değil, AT&T dışındaki yatırımcılar için daha fazla değer yaratmak için bir fırsat olmasıdır. Eski Viacom dijital medya yöneticisi ve akışlı haber bülteninin kurucusuna göre PARKOR AT&T'nin ekosistemi Andrew Rosen büyüme sağlamıyor, ancak HBO Max'in Perakende DTC işi oldu. Dolayısıyla WarnerMedia ve HBO Max, AT&T ekosisteminin dışında büyümek ve uyum sağlamak için AT&T'den daha iyi olabilir.

potansiyel faydalar Rosen'in gözünde, bir miktar nakit karşılığında borcu yeni bir varlığa devretmek de var. AT&T'nin 168,9 milyar dolarlık net borcu aniden %15'ten fazla azaldı.

Yine de, WarnerMedia çalışanlarının son üç yılda devraldığı roller coaster yolculuğunu görmezden gelmek imkansız. Uzun vadeli Time Warner yöneticilerinin görevden alınmasının yanı sıra dönen yeni işe alımlar da dahil olmak üzere birkaç büyük hiyerarşik ve organizasyonel yeniden yapılanmanın ardından, şirket bir başka önemli revizyonla karşı karşıya. Bu çok yorucu.

WarnerMedia ve Discovery'nin masaya getirdiği stratejik varlıklar

İyi haber şu ki, bu birleşme çoğunlukla birbirini tamamlayan parçaların birleştirilmesiyle ilgili. Aşağıdakiler gibi düşük maliyetli, son derece tıklanabilir, komut dosyası oluşturulmamış ücretlerde keşif trafikleri 90 Günlük Nişanlısı . WarnerMedia, Warner Bros.'un gişe rekorları kıran filmlerinden HBO'nun prestijli TV teklifleri kitaplığına ve daha fazlasına kadar uzanan, uzun ve köklü bir premium program geçmişine sahiptir. Bu, örneğin, daha az örtüşen ek bir birleşmedir, Disney'in Fox'u satın alması . İki şirketin çok çeşitli programlama merkezleri portföyü var.

Ancak işlerin zorlaştığı yer burası. Her iki kuruluş da lineer televizyonda hala oldukça büyük bir ayak izine sahip. WarnerMedia'nın Turner Broadcasting bölümü (TNT, TBS, CNN) ve HBO gibi kablo operasyonları, Discovery Inc.'in Discovery Channel, Animal Planet, Science Channel ve TLC aracılığıyla Discovery Inc.'in yaptığı gibi eski ortama bağlı kalmasını sağlıyor.

WarnerMedia-Discovery aniden kanatlanmadıkça, eski medyaya olan eklerinin ne kadar daha uzun süre önemli bir değer getirebileceği belirsizdir.

Discovery'nin kendi başına kazanç raporu , şirket ABD'de en çok izlenen ödemeli TV portföyü ve 2020'de 2,79 milyar dolarlık gelirinin %67'sini yerel ağlardan elde etti. Bu, birleşik şirketin ABD'de hala 74 milyon müşteriye sahip olan lineer ticaretten önemli düzeyde bir değer çıkarmasını sağlıyor. Ancak 6 milyondan fazla müşteri her yıl kabloyu kesmeyi tercih ediyor ve model serbest düşüşte kaldı . WarnerMedia-Discovery aniden kanatlanmadıkça, eski medyaya olan eklerinin ne kadar daha uzun süre önemli bir değer getirebileceği belirsizdir.

Yine de hepsi kıyamet ve kasvetli değil. Discovery, Avustralya ve Yeni Zelanda'daki kanallarıyla WarnerMedia'ya denizaşırı ülkelerde daha geniş bir etki alanı sağlayabilir (HBO Max bu yaz uluslararası pazarlarda piyasaya çıkmayı planlıyor.) Spor yayıncılığı cephesinde, Turner Sports'u Discovery'nin Eurosport'u ile birleştirmek, bir sektördeki baskın güçtür. Son yıllarda gördüğümüz gibi, spor yayın hakları TV ekosistemindeki en değerli varlıklar arasında yer alıyor.

Ancak yeni şirketin akış çabalarına ne oluyor? Ocak ayında kullanıma sunulan Discovery+, şimdiye kadar 13 milyondan fazla aboneye ulaştı ve Discovery'nin toplamda 15 milyondan fazla D2C abonesi var. HBO Max (bir yıl önce piyasaya sürüldü) ve HBO'nun dünya çapında toplam 64 milyon abonesi var. Discovery+ ve HBO Max aniden ikili bir paket mi oluyor? Görünüşte farklı akış platformlarının gruplandırılması, büyümesinin çoğunu Disney+, Hulu ve ESPN+ paketine bağlayan Disney için harikalar yarattı. Veya yeni birleştirilen şirket, Netflix gibi büyük bir genel platform oluşturmak için her iki akış hizmetini birleştiriyor mu? Yeni WarnerMedia-Discovery varlığı, kullanıcıları arasında bir köprü ile akış ekosisteminde tutacak mı? Game of Thrones ve Flip veya Flop ?

HBO Max'in bu yaz fiyatlandırıldığı söylenen reklam destekli bir katman yayınlayacağı zaten duyuruldu. aylık 9,99 ABD doları . Discovery+ zaten ayda 4,99 ABD Doları ve 6,99 ABD Doları olmak üzere iki AVOD seçeneği sunuyor. Ayrı akış hizmetlerinin ileriye doğru nasıl ele alınacağı görülmeye devam ediyor. Ama birlikte, hangi biçimde olursa olsun, finale çıkmak için daha iyi bir şansa sahip. üç ila beş SVOD platformu ayakta kaldı .

WarnerMedia-Discovery'nin yeni liderliği bir sarsıntıdır

Discovery CEO'su David Zaslav'ın birleşik şirketi CEO olarak yöneteceği ve yalnızca bir yıldır WarnerMedia CEO'su olan Jason Kilar'ın şirketin doğrudan tüketiciye yönelik baskısını yöneteceği birden fazla kaynak tarafından bildirildi. Amaç, Kilar'a yönetmesi için daha odaklı bir imparatorluk vermek olsa bile, bunu bir indirgeme olarak görmemek zor. Salgın, Hollywood'un akışa geçişini hızlandırdı ve doğrudan tüketiciye yönelik işi en hayati operasyona dönüştürdü.

Yine de CNN başkanı Jeff Zucker ve Liberty Media'dan John Malone (Discovery Communications'ın en büyük hissedarı) ile güçlü ilişkiler sürdüren Zaslav, kendini bir anda dünyanın en büyük eğlence medya imparatorluklarından birinin başında bulur. Bu arada Kilar, tiyatro ve ağ işi üzerindeki kontrolünü kaybeder.

GÜNCELLEME 12:48pm: Göre New York Times Jason Kilar, WarnerMedia'dan çıkmak için pazarlık yapıyor.